2019考研：金融專碩知識(shí)點(diǎn)之金融衍生工具之期權(quán)

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       金融學(xué)是近年來(lái)排名前五的熱門(mén)專業(yè)之一，考研競(jìng)爭(zhēng)十分的激烈，尤其是想要考知名院校的話難度就更加大。 同樣金融碩士專業(yè)作為近幾年的“搶手貨”，很多考研黨的報(bào)考熱情依舊有增無(wú)減。因此，每個(gè)階段的備考都需要我們充分地區(qū)準(zhǔn)備。下面為大家介紹2018金融碩士考研備考知識(shí)點(diǎn)：金融衍生工具之期權(quán) 。

　　金融衍生工具，又稱“金融衍生產(chǎn)品”，是與基礎(chǔ)金融產(chǎn)品相對(duì)應(yīng)的一個(gè)概念，指建立在基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量之上，其價(jià)格隨基礎(chǔ)金融產(chǎn)品的價(jià)格(或數(shù)值)變動(dòng)的派生金融產(chǎn)品。

　　目前最主要的金融衍生工具有：遠(yuǎn)期 、期貨、期權(quán)和互換等。

　　期權(quán)

　　期權(quán)(Option)，是一種選擇權(quán)，指是一種能在未來(lái)某特定時(shí)間以特定價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利。期權(quán)的持有者可以在該項(xiàng)期權(quán)規(guī)定的時(shí)間內(nèi)選擇買(mǎi)或不買(mǎi)、賣(mài)或不賣(mài)的權(quán)利，他可以實(shí)施該權(quán)利，也可以放棄該權(quán)利，而期權(quán)的出賣(mài)者則只負(fù)有期權(quán)合約規(guī)定的義務(wù)。

　　按期權(quán)的權(quán)利劃分，有看漲期權(quán)和看跌期權(quán)兩種類型。

　　看漲期權(quán)(Call Options)是指期權(quán)的買(mǎi)方向期權(quán)的賣(mài)方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，即擁有在期權(quán)合約的有效期內(nèi)，按事先約定的價(jià)格向期權(quán)賣(mài)方買(mǎi)入一定數(shù)量的期權(quán)合約規(guī)定的特定商品的權(quán)利，但不負(fù)有必須買(mǎi)進(jìn)的義務(wù)。而期權(quán)賣(mài)方有義務(wù)在期權(quán)規(guī)定的有效期內(nèi)，應(yīng)期權(quán)買(mǎi)方的要求，以期權(quán)合約事先規(guī)定的價(jià)格賣(mài)出期權(quán)合約規(guī)定的特定商品。

　　看跌期權(quán)(Put Options)是指期權(quán)的買(mǎi)方向期權(quán)的賣(mài)方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，即擁有在期權(quán)合約的有效期內(nèi)，按事先約定的價(jià)格向期權(quán)賣(mài)方賣(mài)出一定數(shù)量的期權(quán)合約規(guī)定的特定商品的權(quán)利，但不負(fù)有必須賣(mài)出的義務(wù)。而期權(quán)賣(mài)方有義務(wù)在期權(quán)規(guī)定的有效期內(nèi)，應(yīng)期權(quán)買(mǎi)方的要求，以期權(quán)合約事先規(guī)定的價(jià)格買(mǎi)入期權(quán)合約規(guī)定的特定商品。

　　按期權(quán)的交割時(shí)間劃分，有美式期權(quán)和歐式期權(quán)兩種類型。美式期權(quán)是指在期權(quán)合約規(guī)定的有效期內(nèi)任何時(shí)候都可以行使權(quán)利。歐式期權(quán)是指在期權(quán)合約規(guī)定的到期日方可行使權(quán)利，期權(quán)的買(mǎi)方在合約到期日之前不能行使權(quán)利。

　　期權(quán)合約主要有三項(xiàng)要素：期權(quán)費(fèi)、執(zhí)行價(jià)格和合約到期日。

　　1、期權(quán)費(fèi)。期權(quán)費(fèi)是期權(quán)合約中唯一的變量，是期權(quán)的買(mǎi)方為獲取期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而必須支付給賣(mài)方的費(fèi)用。對(duì)于期權(quán)的買(mǎi)方來(lái)說(shuō)，期權(quán)費(fèi)是其損失的最高限度。對(duì)于期權(quán)賣(mài)方來(lái)說(shuō)，賣(mài)出期權(quán)即可得到一筆期權(quán)費(fèi)收入，而不用立即交割。

　　2、執(zhí)行價(jià)格 。執(zhí)行價(jià)格是指期權(quán)的買(mǎi)方行使權(quán)利時(shí)事先規(guī)定的買(mǎi)賣(mài)價(jià)格。執(zhí)行價(jià)格確定后，在期權(quán)合約規(guī)定的期限內(nèi)，無(wú)論價(jià)格怎樣波動(dòng)，只要期權(quán)的買(mǎi)方要求執(zhí)行該期權(quán)，期權(quán)的賣(mài)方就必須以此價(jià)格履行義務(wù)。

　　3、合約到期日。合約到期日是指期權(quán)合約必須履行的最后日期。

　　影響期權(quán)價(jià)格的重要因素有：

　　影響因素 1、股票的市價(jià) (1)其他因素不變，隨著股票價(jià)格的上升，看漲期權(quán)的價(jià)值也增加;(2)其他因素不變，當(dāng)股票價(jià)格上升時(shí)，看跌期權(quán)的價(jià)值下降。

　　2、執(zhí)行價(jià)格 (1)看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格越高，其價(jià)值越小;(2)看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格越高，其價(jià)值越大。

　　3、到期期限 (1)美式期權(quán)來(lái)說(shuō)，較長(zhǎng)的到期時(shí)間，能增加看漲期權(quán)的價(jià)值。 (2)歐式期權(quán)來(lái)說(shuō)，較長(zhǎng)的時(shí)間不一定能增加期權(quán)價(jià)值。

　　4、股票價(jià)格的波動(dòng)率 (1)股價(jià)的波動(dòng)率增加會(huì)使期權(quán)價(jià)值增加;(2)期權(quán)的價(jià)值并不依賴股票價(jià)格的期望值，而是股票價(jià)格的變動(dòng)性(方差)。這是期權(quán)估價(jià)的基本原理之一。

　　5、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率 利率對(duì)于期權(quán)價(jià)格的影響是比較復(fù)雜的。(1)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率越高，看漲期權(quán)的價(jià)格越高;(2)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率越高，看跌期權(quán)的價(jià)格越低。

　　6、期權(quán)有效期內(nèi)預(yù)計(jì)發(fā)放的紅利 (1)看漲期權(quán)與預(yù)期紅利大小成反向變動(dòng);(2)看跌期權(quán)價(jià)值與預(yù)期紅利大小成正向變動(dòng)。

　　期權(quán)和期貨的區(qū)別有：

　　1、標(biāo)的物不同。期貨交易的標(biāo)的物是商品或期貨合約，而期權(quán)交易的標(biāo)的物則是一種商品或期貨合約選擇權(quán)的買(mǎi)賣(mài)權(quán)利。

　　2、投資者權(quán)利與義務(wù)的對(duì)稱性不同。期權(quán)是單向合約，期權(quán)的買(mǎi)方在支付保險(xiǎn)金后即取得履行或不履行買(mǎi)賣(mài)期權(quán)合約的權(quán)利，而不必承擔(dān)義務(wù);期貨合同則是雙向合約，交易雙方都要承擔(dān)期貨合約到期交割的義務(wù)。如果不愿實(shí)際交割，則必須在有效期內(nèi)對(duì)沖。

　　3、履約保證不同。期貨合約的買(mǎi)賣(mài)雙方都要交納一定數(shù)額的履約保證金;而在期權(quán)交易中，買(mǎi)方不需交納履約保證金，只要求賣(mài)方交納履約保證金，以表明他具有相應(yīng)的履行期權(quán)合約的財(cái)力。

　　4、現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不同。在期權(quán)交易中，買(mǎi)方要向賣(mài)方支付保險(xiǎn)費(fèi)，這是期權(quán)的價(jià)格，大約為交易商品或期貨合約價(jià)格的5%～10%;期權(quán)合約可以流通，其保險(xiǎn)費(fèi)則要根據(jù)交易商品或期貨合約市場(chǎng)價(jià)格的變化而變化。在期貨交易中，買(mǎi)賣(mài)雙方都要交納期貨合約面值5%～10%的初始保證金，在交易期間還要根據(jù)價(jià)格變動(dòng)對(duì)虧損方收取追加保證金;盈利方則可提取多余保證金。

　　5、盈虧的特點(diǎn)不同。期權(quán)買(mǎi)方的收益隨市場(chǎng)價(jià)格的變化而波動(dòng)，是不固定的，其虧損則只限于購(gòu)買(mǎi)期權(quán)的保險(xiǎn)費(fèi);賣(mài)方的收益只是出售期權(quán)的保險(xiǎn)費(fèi)，其虧損則是不固定的。期貨的交易雙方則都面臨著無(wú)限的盈利和無(wú)止境的虧損。

　　6、套期保值的作用與效果不同。期貨的套期保值不是對(duì)期貨而是對(duì)期貨合約的標(biāo)的金融工具的實(shí)物(現(xiàn)貨)進(jìn)行保值，由于期貨和現(xiàn)貨價(jià)格的運(yùn)動(dòng)方向會(huì)最終趨同，故套期保值能收到保護(hù)現(xiàn)貨價(jià)格和邊際利潤(rùn)的效果。期權(quán)也能套期保值，對(duì)買(mǎi)方來(lái)說(shuō)，即使放棄履約，也只損失保險(xiǎn)費(fèi)，對(duì)其購(gòu)買(mǎi)資金保了值;對(duì)賣(mài)方來(lái)說(shuō)，要么按原價(jià)出售商品，要么得到保險(xiǎn)費(fèi)也同樣保了值。

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