2019考研：金融專碩知識點之傳統(tǒng)貨幣三大數(shù)量論

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　　傳統(tǒng)貨幣數(shù)量論

　　傳統(tǒng)貨幣數(shù)量論最早產(chǎn)生于17 世紀,當時并不是完整系統(tǒng)的論述,而是散見在許多學(xué)者的論述中。其主要意思是貨幣本身沒有內(nèi)在價值,對經(jīng)濟并不發(fā)生實質(zhì)性的影響,物價水平的變動因此由貨幣數(shù)量的多少決定的。傳統(tǒng)貨幣數(shù)量論在20 世紀30 年代發(fā)展到了頂峰,并采取了數(shù)學(xué)的表達方式。其中影響最廣的是費雪的現(xiàn)金交易數(shù)量說和馬歇爾、庇古為代表的劍橋?qū)W派的現(xiàn)金余額數(shù)量說。

　　1. 費雪的現(xiàn)金交易數(shù)量說

　　美國經(jīng)濟學(xué)家歐文•費雪在其1911 年出版的《貨幣購買力》一書中,對傳統(tǒng)貨幣數(shù)量論作了系統(tǒng)清晰的闡述。費雪十分注重貨幣的交易媒介功能,認為貨幣是用來交換商品和勞務(wù),以滿足人們的欲望,貨幣最終都將用于購買。因此,在一定時期內(nèi),社會的貨幣支出量與商品、勞務(wù)的交易量的貨幣總值一定相等。據(jù)此,費雪提出了著名的數(shù)量方程式:MV = PT，式中,M 代表貨幣數(shù)量;V 代表貨幣流通速度; P 代表物價水平; T 代表交易總量。費雪分析,V 是由制度因素決定,而制度因素變化緩慢,因而它可視為常數(shù)。T 與產(chǎn)出水平保持一定的比例,大體上也是相對穩(wěn)定的。因此,費雪認為貨幣與價格在短期內(nèi)存在如下所示的函數(shù)關(guān)系:M/ P = a 其中a = T/ V。交易方程式雖然主要說明M 決定P ,但當把P 視為給定的價格水平時,交易方程式也就成為貨幣需求的函數(shù):M = 1/ V •PT。這一公式表明,在給定的價格水平下,總交易量與所需要的名義貨幣量具有一定的比例關(guān)系,這個比例就是1/ V。

　　2. 劍橋?qū)W派的現(xiàn)金余額數(shù)量說

　　以馬歇爾和庇古為代表的劍橋?qū)W派從微觀經(jīng)濟學(xué)中關(guān)于需求的一般理論出發(fā),對貨幣需求問題進行了研究。庇古認為,行為人持有貨幣可以隨時滿足行為人對于交易的需求(也就是交易動機) ,因此,貨幣需求可以根據(jù)行為人的效用最大化原則推導(dǎo)出來。由于交易水平與收入水平之間具有穩(wěn)定的比例關(guān)系,貨幣需求應(yīng)當與收入水平正相關(guān)。此外,劍橋?qū)W派認為,由于貨幣還具有價值儲藏功能,因此,持有貨幣會有一定的機會成本,這樣,貨幣需求就應(yīng)與利率水平負相關(guān)。劍橋?qū)W派認為,在短期內(nèi),如果其他情況不發(fā)生變化(特別是利率保持穩(wěn)定) ,有如下的貨幣需求方程式 :Md = k •PY，式中,Md 代表貨幣需求量;k 是個常數(shù);P 代表物價水平; Y代表總收入; PY代表名義總收入。劍橋方程式表明,實際貨幣需求由實際收入水平?jīng)Q定,并且與實際水平同比例變化。

　　3. 費雪與劍橋?qū)W派的比較

　　費雪和劍橋的古典經(jīng)濟學(xué)家都發(fā)展了貨幣需求的古典理論,而且他們的貨幣需求公式的數(shù)學(xué)意義基本相同,但他們在很多地方還是有很大差別: ①費雪重視貨幣作為媒介的功能,認為貨幣是為了便利于交換: 而劍橋?qū)W派強調(diào)貨幣的價值貯藏手段的功能,認為不僅交換需要貨幣,而且持有貨幣也是持有資產(chǎn)的一種形態(tài)。②與費雪不同,劍橋?qū)W派以收入Y代替了交易量T ,以個人持有貨幣需求對收入的比K代替了貨幣流通速度。因為劍橋?qū)W派是以個人貨幣需求作為考慮的出發(fā)點,其自變量當然是收入,而不是社會的交易量,相應(yīng)地也就必然有一個新的系數(shù)K來代替V。②費雪重視影響交易的金融及經(jīng)濟制度等因素;而劍橋?qū)W派則重視持有貨幣的成本與持有貨幣的滿足程度的比較,重視預(yù)期和收益等不確定性因素。④費雪沒有明確地區(qū)分名義貨幣需求與實際貨幣需求,所以,交易次數(shù)、交易量以及價格水平都影響到貨幣的需求;而劍橋?qū)W派的貨幣需求是實際貨幣需求,它不受物價水平的影響,物價變動只能影響名義貨幣需求。顯然,費雪和劍橋?qū)W派的著眼點是不同的,費雪主要是從整個宏觀經(jīng)濟的角度來考察貨幣數(shù)量與整個經(jīng)濟的最終產(chǎn)品和勞務(wù)支出總量之間的關(guān)系,而劍橋?qū)W派著眼點是個人對貨幣持有的需求,重視微觀主體的行為。

　　劍橋?qū)W派的現(xiàn)金余額數(shù)量說比較費雪的現(xiàn)金交易數(shù)量說是貨幣需求理論的一大進步。盡管兩者理論方程式中K與V 在數(shù)學(xué)上是倒數(shù)關(guān)系,但是,在經(jīng)濟意義上卻有著因果關(guān)系,是貨幣的停留時間決定貨幣的流通速度。在這個意義上,貨幣流通速度只是描述了貨幣流通中的現(xiàn)象,而K的研究才進入到?jīng)Q定這種現(xiàn)象的原因探討,后來的凱恩斯、弗里德曼的研究正是沿著這個方向作進一步的展開。劍橋?qū)W派的現(xiàn)金余額數(shù)量說因此比費雪的現(xiàn)金交易數(shù)量說具有更新的承前啟后的意義。

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