2019考研:金融專碩知識(shí)點(diǎn)之牙買加貨幣體系
布雷頓森林體系崩潰以后,國際金融秩序又復(fù)動(dòng)蕩,。直至1976年1月,國際貨幣基金組織(IMF)理事會(huì)“國際貨幣制度臨時(shí)委員會(huì)”在牙買加首都金斯敦舉行會(huì)議,簽定達(dá)成了“牙買加協(xié)議”,同年4月,國際貨幣基金組織理事會(huì)通過了《IMF協(xié)定第二修正案》,從而形成了新的國際貨幣體系。
一、 牙買加協(xié)議的主要內(nèi)容
1、實(shí)行浮動(dòng)匯率制度的改革。牙買加協(xié)議正式確認(rèn)了浮動(dòng)匯率制的合法化,承認(rèn)固定匯率制與浮動(dòng)匯率制并存的局面,成員國可自由選擇匯率制度。同時(shí)IMF繼續(xù)對各國貨幣匯率政策實(shí)行嚴(yán)格監(jiān)督,并協(xié)調(diào)成員國的經(jīng)濟(jì)政策,促進(jìn)金融穩(wěn)定,縮小匯率波動(dòng)范圍。
2、推行黃金非貨幣化。協(xié)議作出了逐步使黃金退出國際貸幣的決定。并規(guī)定:廢除黃金條款,取消黃金官價(jià),成員國中央銀行可按市價(jià)自由進(jìn)行黃金交易;取消成員國相互之間以及成員國與IMF之間須用黃金清算債權(quán)債務(wù)的規(guī)定,IMF逐步處理其持有的黃金。3、增強(qiáng)特別提款權(quán)的作用。主要是提高特別提款權(quán)的國際儲(chǔ)備地位,擴(kuò)大其在IMF一般業(yè)務(wù)中的使用范圍,并適時(shí)修訂特別提款權(quán)的有關(guān)條款。
4、增加成員國基金份額。成員國的基金份額從原來的292億特別提款權(quán)增加至390億特別提款權(quán),增幅達(dá)33.6%。
5、擴(kuò)大信貸額度,以增加對發(fā)展中國家的融資。
二、牙買加貨幣體系的運(yùn)行特點(diǎn)
1、儲(chǔ)備貨幣多元化。與布雷頓森林體系下國際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)單一、美元地位十分突出的情形相比,在牙買加體系下,國際儲(chǔ)備呈現(xiàn)多元化局面,美元雖然仍是主導(dǎo)的國際貨幣,但美元地位明顯削弱了,由美元壟斷外匯儲(chǔ)備的情形不復(fù)存在。目前,國際儲(chǔ)備貨幣已日趨多元化,歐元很可能成為與美元相抗衡的新的國際儲(chǔ)備貨幣。
2、匯率安排多樣化。在牙買加體系下,浮動(dòng)匯率制與固定匯率制并存。一般而言,發(fā)達(dá)工業(yè)國家多數(shù)采取單獨(dú)浮動(dòng)或聯(lián)合浮動(dòng),但有的也采取釘住自選的貨幣籃子。對發(fā)展中國家而言,多數(shù)是釘住某種國際貨幣或貨幣籃子,單獨(dú)浮動(dòng)的很少。不同匯率制度各有優(yōu)劣,浮動(dòng)匯率制度可以為國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策提供更大的活動(dòng)空間與獨(dú)立性,而固定匯率制則減少了本國企業(yè)可能面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn),方便生產(chǎn)與核算。各國可根據(jù)自身的經(jīng)濟(jì)實(shí)力、開放程度、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)等一系列相關(guān)因素去權(quán)衡得失利弊。
3、多種渠道調(diào)節(jié)國際收支。主要包括:
(1)運(yùn)用國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策。國際收支作為一國宏觀經(jīng)濟(jì)的有機(jī)組成部分,必然受到其他因素的影響。一國往往運(yùn)用國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策,改變國內(nèi)的需求與供給,從而消除國際收支不平衡。比如在資本項(xiàng)目逆差的情況下,可提高利率,減少貨幣發(fā)行,以此吸引外資流入,彌補(bǔ)缺口。需要注意的是:運(yùn)用財(cái)政或貨幣政策調(diào)節(jié)外部均衡時(shí),往往會(huì)受到“米德沖突”的限制,在實(shí)現(xiàn)國際收支平衡的同時(shí),犧牲了其他的政策目標(biāo),如經(jīng)濟(jì)增長、財(cái)政平衡等,因而內(nèi)部政策應(yīng)與匯率政策相協(xié)調(diào),才不至于顧此失彼。
(2)運(yùn)用匯率政策。在浮動(dòng)匯率制或可調(diào)整的釘住匯率制下,匯率是調(diào)節(jié)國際收支的一個(gè)重要工具,其原理是:經(jīng)常項(xiàng)目赤字本幣趨于下跌本幣下跌、外貿(mào)競爭力增加出口增加、進(jìn)口減少經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目赤字減少或消失。相反,在經(jīng)常項(xiàng)目順差時(shí),本幣幣值上升會(huì)削弱進(jìn)出口商品的競爭力,從而減少經(jīng)常項(xiàng)目的順差。
(3)國際融資。在布雷頓森林體系下,這一功能主要由IMF完成。在牙買加體系下,IMF的貸款能力有所提高,更重要的是,伴隨石油危機(jī)的爆發(fā)和歐洲貨幣市場的迅猛發(fā)展,各國逐漸轉(zhuǎn)向歐洲貨幣市場,利用該市場比較優(yōu)惠的貸款條件融通資金,調(diào)節(jié)國際收支中的順逆差。
(4)加強(qiáng)國際協(xié)調(diào)。這主要體現(xiàn)在:①以IMF為橋梁,各國政府通過磋商,就國際金融問題達(dá)成共識(shí)與諒解,共同維護(hù)國際金融形勢的穩(wěn)定與繁榮。②新興的七國首腦會(huì)議的作用。西方七國通過多次會(huì)議,達(dá)成共識(shí),多次合力干預(yù)國際金融市場,主觀上是為了各自的利益,但客觀上也促進(jìn)了國際金融與經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定與發(fā)展。
三、對牙買加體系的評價(jià)
1、牙買加體系的積極作用
(1)多元化的儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)擺脫了布雷頓森林體系下各國貨幣間的僵硬關(guān)系,為國際經(jīng)濟(jì)提供了多種清償貨幣,在較大程度上解決了儲(chǔ)備貨幣供不應(yīng)求的矛盾;
(2)多樣化的匯率安排適應(yīng)了多樣化的、不同發(fā)展水平的各國經(jīng)濟(jì),為作國維持經(jīng)濟(jì)發(fā)展與穩(wěn)定提供了靈活性與獨(dú)立性,同時(shí)有助于保持國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性與穩(wěn)定性; (3)多種渠道并行,使國際收支的調(diào)節(jié)更為有效與及時(shí)。
2、牙買加體系的缺陷
(1)在多元化國際儲(chǔ)備格局下,儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國仍享有“鑄幣稅”等多種好處,同時(shí),在多元化國際儲(chǔ)備下,缺乏統(tǒng)一的穩(wěn)定的貨幣標(biāo)準(zhǔn),這本身就可能造成國際金融的不穩(wěn)定; (2)匯率大起大落,變動(dòng)不定,匯率體系極不穩(wěn)定。其消極影響之一是增大了外匯風(fēng)險(xiǎn),從而在一定程度上抑制了國際貿(mào)易與國際投資活動(dòng),對發(fā)展中國家而言,這種負(fù)面影響尤為突出;
(3)國際收支調(diào)節(jié)機(jī)制并不健全,各種現(xiàn)有的渠道都有各自的局限,牙買加體系并沒有消除全球性的國際收支失衡問題。 如果說在布雷頓森林體系下,國際金融危機(jī)是偶然的、局部的,那么,在牙買加體系下,國際金融危機(jī)就成為經(jīng)常的、全面的和影響深遠(yuǎn)的。1973年浮動(dòng)匯率普遍實(shí)行后,西方外匯市場貨幣匯價(jià)的波動(dòng)、金價(jià)的起伏經(jīng)常發(fā)生,小危機(jī)不斷,大危機(jī)時(shí)有發(fā)生??傊?,現(xiàn)有的國際貨幣體系被人們普遍認(rèn)為是一種過渡性的不健全的體系,需要進(jìn)行徹底的改革。
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