2018考研專(zhuān)碩金融碩士復(fù)習(xí)知識(shí)點(diǎn)：公司理財(cái)（3）

　　考研備考是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，各科目的復(fù)習(xí)基礎(chǔ)知識(shí)的掌握非常重要，這對(duì)我們后期扎實(shí)的復(fù)習(xí)突破很有必要。為了小伙伴們掌握書(shū)本上的基本概念，跨考考研小編幫助大家整理了關(guān)于2018考研專(zhuān)碩金融碩士考研備考的基本知識(shí)點(diǎn)，還希望各位考生將基本知識(shí)點(diǎn)牢記于心，掌握基本概念。

　　公司價(jià)值：

　　公司做財(cái)務(wù)決策時(shí)應(yīng)該遵循什么原則?公司如何能創(chuàng)造有價(jià)值的財(cái)務(wù)機(jī)會(huì)?

　　解：公司做財(cái)務(wù)決策時(shí)應(yīng)該遵循NPV=0。

　　創(chuàng)造有價(jià)值的財(cái)務(wù)機(jī)會(huì)的途徑：

　?、儆夼顿Y者。公司可以通過(guò)發(fā)行比較復(fù)雜的證券獲取比公平市場(chǎng)價(jià)值更多的財(cái)富。財(cái)務(wù)經(jīng)理往往試圖包裝證券以獲取最大化價(jià)值。

　?、诮档统杀净蛱岣呓蛸N。公司可以通過(guò)包裝證券而減塵稅金，進(jìn)而增加公司的價(jià)值。另外，任何融資都要支付一定費(fèi)用，如支付給銀行、律師、會(huì)計(jì)師的費(fèi)用。公司為減少這類(lèi)費(fèi)用而包裝證券也可以提升公司的價(jià)值。

　?、蹌?chuàng)新證券。需求先前沒(méi)有得到滿足的投資者有可能愿意以更高的成本投資那些迎合其需求、量身制作的證券。公司可以從開(kāi)發(fā)和高價(jià)發(fā)行具有獨(dú)創(chuàng)性的證券中獲取好處。

　　有效市場(chǎng)假說(shuō)：

　　定義三種形式的市場(chǎng)有效性。

　?、偃跏接行袌?chǎng)：如果某一資本市場(chǎng)上證券的價(jià)格充分地包含和反映了與其有關(guān)的歷史信息，那么該資本市場(chǎng)就達(dá)到了“弱式有效”，或說(shuō)符合“弱式效率假說(shuō)”。在這一市場(chǎng)上，不僅僅是信息從產(chǎn)生到被公開(kāi)的有效性受到損害，即存在“內(nèi)幕信息”，而且，投資者對(duì)信息進(jìn)行價(jià)值判斷的有效性也受到損害。通常用以下數(shù)學(xué)公式來(lái)表示弱式效率：

　?、诎霃?qiáng)式有效市場(chǎng)：如果某一資本市場(chǎng)上的證券價(jià)格充分地反映了所有公開(kāi)可用的信息，包括如公司公布的財(cái)務(wù)報(bào)表和歷史上的價(jià)格信息，那么該資本市場(chǎng)就達(dá)到了“半強(qiáng)式有效，在該市場(chǎng)上，一方面，關(guān)于資本品的信息在其產(chǎn)生到被公開(kāi)的過(guò)程中受到了某種程度的損害，也就是說(shuō)信息公開(kāi)的有效性受到破壞，存在所謂的“內(nèi)幕信息”。另一方面，在該市場(chǎng)上，所有投資者占有的公開(kāi)信息都是相同的。也就是說(shuō)，除了未公開(kāi)的“內(nèi)幕信息”之外，只要是被公開(kāi)的信息，就可以為每一位投資者所占有。同時(shí)，不論是什么類(lèi)型的投資者，其對(duì)所有公開(kāi)信息的判斷都是一致的。

　?、蹚?qiáng)式有效市場(chǎng)：如果某一資本市場(chǎng)上的證券價(jià)格充分地反映了所有的信量，包括公開(kāi)的和內(nèi)幕的信息，那么該資本市場(chǎng)就達(dá)到了“強(qiáng)式有效”。在該種市場(chǎng)上，信息的產(chǎn)生、公開(kāi)、處理和反饋幾乎是同時(shí)的。另外，有關(guān)信息的公開(kāi)是真實(shí)的，信息的處理是正確的，反饋也是準(zhǔn)確的。

　　算術(shù)平均和幾何平均

　　算術(shù)平均收益率和幾何平均收益率的差別是什么?

　　假設(shè)你在過(guò)去的10年投資于某一只股票。哪一個(gè)數(shù)字對(duì)你更重要一點(diǎn)，算術(shù)平均還是幾何平均收益率? 解：算術(shù)平均收益率不考慮復(fù)利的影響，幾何平均收益率考慮復(fù)利的影響。

　　作為一個(gè)投資者，資產(chǎn)最重要的收益率是其幾何平均收益率。

　　歷史收益

　　不同等級(jí)資產(chǎn)的歷史收益率并沒(méi)有調(diào)整通貨膨脹。倘若調(diào)整了通貨膨脹，估計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)會(huì)有什么變化?

　　這些收益同時(shí)也沒(méi)有調(diào)整稅收的影響，倘若調(diào)整了稅收的影響，這些收益率會(huì)有什么變化?波動(dòng)性又會(huì)有什么變化?

　　解：不管是否考慮通貨膨脹因素，其風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)沒(méi)有變化，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率的差額，若這兩者都考慮到通貨膨脹的因素，其差額仍然是相互抵消的。而在考慮稅收后收益率就會(huì)降低，因?yàn)槎惡笫找鏁?huì)降低。