金融學(xué)聯(lián)考筆記第十三講（下）_跨考網(wǎng)

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三、貨幣供給的兩個理論問題
（一）貨幣供給:內(nèi)生變量還是外生變量
1.貨幣供給的內(nèi)生變量觀:內(nèi)生變量也稱為非政策變量，指在經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)部由純粹經(jīng)濟(jì)因素決定的變量；貨幣供給的變動是經(jīng)濟(jì)體系中實際變量以及微觀主體的經(jīng)濟(jì)行為等因素決定的，貨幣當(dāng)局決定不了
2.貨幣供給的外生變量觀:外生變量,也稱為政策性變量，指在經(jīng)濟(jì)機(jī)制中受外部因素影響，而非經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)部因素所決定的變量；貨幣供給變量不是由經(jīng)濟(jì)因素，如收入、儲蓄、投資、消費等因素決定，而是由貨幣當(dāng)局的貨幣政策決定的
3. 西方經(jīng)濟(jì)學(xué)派的爭論
(1)貨幣主義(弗里德曼)：貨幣供給是外生變量
貨幣供給模型中的三個主要因素----基礎(chǔ)貨幣B（或H），存款與準(zhǔn)備比率D/R，存款與通貨比率D/C
貨幣當(dāng)局可以直接控制B
B的變動會影響D/R和D/C，從而決定貨幣供給量
(2)后凱恩斯學(xué)派(J?托賓)： 貨幣供給不應(yīng)簡單看作外生變量
基礎(chǔ)貨幣、存款與準(zhǔn)備比率D/R，存款與通貨比率D/C三變量之間交叉影響
D/R 和D/C常常隨經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化而變動，不應(yīng)看作固定參數(shù)
商業(yè)銀行盈利率、風(fēng)險偏好程度以及與此相關(guān)的利率結(jié)構(gòu)，是其超額準(zhǔn)備金比率變動的決定因素
在經(jīng)濟(jì)波動時期，存款與準(zhǔn)備金比率與基礎(chǔ)貨幣之間往往具有反向變動關(guān)系
4. 中國學(xué)者的爭論
(1)外生論觀點
貨幣本源來自中央銀行資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)，控制央行新增貸款就可以控制貨幣供應(yīng)
中央銀行只要嚴(yán)格控制信貸計劃，就可以穩(wěn)定通貨、穩(wěn)定物價
(2)內(nèi)生論觀點
倒逼機(jī)制：貨幣供給被動適應(yīng)貨幣需求：
國有企業(yè)從國有銀行取得貸款，維持生產(chǎn)經(jīng)營
地方政府的壓力，國有銀行發(fā)放貸款自主性低
職工利益也在貨幣供給倒逼機(jī)制中發(fā)揮作用，工資、福利剛性，驅(qū)使企業(yè)依賴銀行資金
（二）“超額”貨幣與“失蹤”貨幣
1.貨幣供給多于根據(jù)貨幣需求函數(shù)所計算出來的量，意味著有了超額貨幣；如果貨幣供給少于這個量，則意味著相應(yīng)的貨幣“失蹤”
2. 破解貨幣超額模型
（1） 假定一個人有穩(wěn)定的工資收入。每月月初獲得貨幣收入 Y，到月底花完，并且支出是均勻的；沒有支出的部分全部以貨幣形式持有，以M表示。則他持有貨幣余額變化如圖：
（2） 如果全部收入花光，而是要把一個穩(wěn)定的比例s 儲蓄起來，則有下圖：
（3） 設(shè)收入增長，且存在貨幣儲蓄， 可以推出這樣的結(jié)論：
貨幣量增長率高于收入增長率。收入是名義的貨幣量，從而有貨幣量增長率高于實際收入增長率與通貨膨脹率之和
隨著時間推移，貨幣量增速逐漸下降，下降速度逐漸減慢，增速的極限值為收入增長率
（4） 就這個模型來歸納，貨幣量的增長速度超過實際收入增長速度與通貨膨脹率之和這種現(xiàn)象的存在，也即超額貨幣存在，在一定階段，是必然現(xiàn)象；但過程本身也同時包含著超額貨幣將會消失的必然性
本章思考題
1.貨幣層次劃分的依據(jù)和意義。
2.我國貨幣層次的劃分。
3.國際貨幣基金組織劃分貨幣層次的口徑。
4.公開市場業(yè)務(wù)的作用過程及效果。
5.再貼現(xiàn)政策的內(nèi)容及作用機(jī)制。