北京大學(xué)2003年碩士研究生入學(xué)考試試題_跨考網(wǎng)

考試科目：經(jīng)濟學(xué)與金融學(xué)? ?? ?? ?? ?? ?? ?
考試時間：1月19日下午
招生專業(yè)：金融學(xué)? ?? ?? ?? ?? ?? ?? ?? ?? ?
研究方向：
試? ?題 ：（注意：大案一律寫在答題紙，否則不計分）

第一部份（共75分） 每道大題的總分相同，為15分。
1．我國利率市場化的條件是否已經(jīng)具備？我國利率市場化的步驟是什么？應(yīng)注意那些問題？
2．MicroPC是一家領(lǐng)先的internet-PC制造商。預(yù)期該公司每年將支付盈利的40％作為股利，并且預(yù)期該公司盈利留存部分的再投資率為每年20％。公司的資本成本為15％。
（a）該公司股票的市盈率為多少？
（b）如果該公司剛剛支付了今年的股利，每股股利為0.1元，請計算該公司股票的內(nèi)在價值。
（c）如果對該公司新增投資可得20％的年收益率的估計是過高了，新的估計為15％，則該公司股價將會發(fā)生什么變化（以百分比表示）？
（d）如果資本成本增至16％，則該公司股價將會發(fā)生什么變化（以百分比表示）？
（e）“最近全球高科技股價的暴跌僅僅是因為投資者認(rèn)識到他們過去對高科技行業(yè)的長期增長潛力估計過高”。請結(jié)合（c）和（d）的計算結(jié)果來談?wù)勀銓@一觀點的看法。
3．假設(shè)市場是完善（perfect）的，所有債券都是無風(fēng)險的，無風(fēng)險收益率為6％。已知A公司的價值為10000萬元，公司債的價值為6000萬元。發(fā)行在外的普通股400萬股，公司的資產(chǎn)收益率（ROA）為9.6%。某投資者用3000元自己的資金，同時以無風(fēng)險利率借入2000元資金，共計5000元購入A公司普通股股票。問。
（a）A公司普通股股票（權(quán)益）的期望收益率是多少？
（b）該投資者的投資組合的期望收益率是多少？ 現(xiàn)在假設(shè)公司借入價值1000萬元的新債，并用此收入向普通股股東支付每股2.5元的現(xiàn)金股利。問：
（c）支付現(xiàn)金股利后公司普通股（權(quán)益）的期望收益率是多少？
（d）如果該投資者用全部現(xiàn)金股利收入歸還最初的部分借款，他的投資組合的期望收益率是多少？
4．在過去的4年中，我的共同基金的投資業(yè)績每年都超過了市場指數(shù)的收益率。因此股票市場怎么可能是有效的？“請簡單對這一說法做出評價。
5．某商業(yè)銀行推出了一項新的一年期存款計劃。如果上證綜合指數(shù)再一年后高于1500點，則存款利率為10％；否則存款利率為0，而普通的一年期存款利率（相當(dāng)于無風(fēng)險利率）為3％?，F(xiàn)在上證綜合指數(shù)是1400點，上證綜合指數(shù)的年波動率為25％。假設(shè)上證綜合指數(shù)的所有組成股票在一年內(nèi)都不分紅，計算新的一年期存款計劃的等價無風(fēng)險收益率（certainty equivalent rate of return）? (提示：Black-Scholes期權(quán)定價模型 ? ?? ?
c=SN(d1)-Xexp(-rt)N(d2) ? ?where d1=[ln(S/X)+(r+σ*σ/2)τ]/ στ^? and d2=d1-στ^??