2015微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)考研沖刺:理性與風(fēng)險(xiǎn)_跨考網(wǎng)
? 理性與風(fēng)險(xiǎn)難題
1.使用范圍:第三章消費(fèi)者行為理論專題――風(fēng)險(xiǎn)情況下的選擇理論
2.要考核的知識點(diǎn):人們對待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度;
理性與風(fēng)險(xiǎn)決策;
風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者的行為。
3.思考題:
(1)現(xiàn)實(shí)中,人們對待風(fēng)險(xiǎn)有哪些態(tài)度?從同學(xué)的日常生活中的哪些理財(cái)行為可以看出個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度?
(2)從本案例中你能解釋出為什么俄尼斯特-沃克曼在個(gè)人理財(cái)表現(xiàn)出某種程度上的非理性?這種非理性是合理的嗎?
(3)如何理解“人們對于比平常多的錢趨向于風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避,而對于比平常少的錢則更易表現(xiàn)為風(fēng)險(xiǎn)取向,而數(shù)目大小取決于他們的收入情況。”這句話?你覺得實(shí)驗(yàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)家KahnemanandTverskv對問題的解釋合理嗎?
(4)對于本案例不要求你有很確定的理由解釋,但是,你能區(qū)分確定情況下和風(fēng)險(xiǎn)情況下的人們的選擇行為的差異嗎?俄尼斯特-沃克曼在理財(cái)上是個(gè)保守主義者。他的年收入有2.5美元,他把其中的1萬美元存入了當(dāng)?shù)劂y行,并且每月投資200美元在信譽(yù)卓著的債券和藍(lán)籌股上。此外,每星期總有一兩次,俄尼斯特會用10美元來買彩票;每年他還會帶著1,000美元去一次畢勒斯睹上一把,而且他幾乎每次都是空手而歸。俄尼斯特是否像其他人一樣,由于缺乏自制力或教育而把保守行為和冒險(xiǎn)行為集于一身?或者說他是非理性的呢?對于像俄尼斯特?沃克曼這種并不罕見的理財(cái)行為,會有不少種解釋。相對而言,其中的一些似乎更可信,也更吸引人。但我們?nèi)匀浑y以給出一個(gè)真正有說服力的答案。一個(gè)常見的解釋是人們在多數(shù)情況下是理性的,俄尼斯特的賭博也說明了這一點(diǎn)。問題是這個(gè)解答并不能幫助我們理解俄尼斯特和其他人的行為。非理性是沒有層次性的,即使從大體原則上,它也無法被度量。因?yàn)樗菍ξ覀儫o法理解的行為的全部概括,是那種無法闡述清楚的東西。
另一種可能性是俄尼斯特也許缺少理財(cái)約束,所以看不出他的行為中明顯的不一致性。他在存錢和投資方面有著規(guī)則的理財(cái)約束,但理財(cái)約束僅此而已嗎?假如他只是存1,000美元,并且每月用50美元進(jìn)行相同的投資,我們就能況他有足夠的理財(cái)約束嗎?但為什么這種約束每星期會動搖兩次,每年會消失一次呢?如果俄尼斯特明年不去華勒斯賭博,他就有廠足夠的理財(cái)約束嗎?這種解釋不能對俄尼斯特的行為給出令人信服的解答,因?yàn)樗鼪]有回答出什么是俄尼斯特的理財(cái)約束,更不用說對其他人了。另外,把這個(gè)問題歸結(jié)于教育同樣是無用的,我們無法判斷什么樣的教育對理財(cái)約束來說是恰當(dāng)?shù)摹?/p>
如果我們無法判定理財(cái)約束到底是什么的話,作為一種不確定的概念,理財(cái)規(guī)則不能被度量,因此,與之相關(guān)聯(lián)的不同行為也不能被評估。還有一種解釋是,俄尼斯特和許多人一樣是長期儲蓄和投資積累方面的保守主義者,或者說是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者。儲蓄和投資行為自身并無效用,而僅是達(dá)到理財(cái)目的的工具而已。相反,賭博是有趣的,起碼對俄尼斯特和其他有相同愛好的人來說是如此,確實(shí),賭博也被當(dāng)作實(shí)現(xiàn)理財(cái)目的的工具,但賭博本身對那些定期賭博的人來說通常是快樂之源。對于俄尼斯特來說,賭博和贏錢的愿望是那么強(qiáng)烈,以至于使他專注于此,當(dāng)然還會帶來潛在的收入。俄尼斯特愿意以他輸?shù)舻腻X來“購買”他從中感受到的快樂。理財(cái)經(jīng)濟(jì)理論難以對其進(jìn)行解釋,因?yàn)樵摾碚摷俣ㄈ说睦碡?cái)行為是受著行為的效用及預(yù)期結(jié)果激勵(lì)的。這種解釋無法提供一種方法來區(qū)分。
下面這兩種行為:其―,像賭博那樣的經(jīng)濟(jì)行為,人們?yōu)榱怂麄冏陨淼膬r(jià)值取向而參與進(jìn)來;其二,那些可以充作工具的有幫助的或無幫助的經(jīng)濟(jì)行為。例如,俄尼斯特也許會通過買垃圾債券、低價(jià)股票或商品期權(quán),來從事同樣水平的風(fēng)險(xiǎn)/回報(bào)交易。但為什么他卻愿意去賭博呢?這種解釋缺少方法論和最終結(jié)論,因此并不可取也許俄尼斯特顯出了規(guī)避損失的傾向。這意味著收入的價(jià)值低于同等程度的損失,這種情形很常見,也被認(rèn)知心理學(xué)家們(KahnemanandTverskv,1984)用來支持他們的觀點(diǎn)即人們看輕他們已經(jīng)擁有的事物,而重視尚未擁有的或?qū)⒁獡碛械氖挛?,對后者?cái)富上的價(jià)值賦予更多的主觀價(jià)值判斷,他們認(rèn)為這是人的內(nèi)在本性。賭博收入有后者,即未獲事物的性質(zhì),而儲蓄和投資被用以積累來增加已有的財(cái)富。損失規(guī)避解釋了這樣的諺語:“手里的一只鳥頂?shù)蒙瞎嗄緟怖锏膬芍弧!庇腥さ氖牵咏F(xiàn)實(shí)的表述大概是兩單位的價(jià)值損失(-2x)相當(dāng)于一單位的價(jià)值得到(x)(TverskvandKahneman,1991)收益和損失的邊際效用風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的解釋可以結(jié)合這樣的理解,即賭博可以看作是一種有積極意義的活動,它產(chǎn)生的賭博收益和賭博損失比它本身提供的任何一種解釋都多得多。這種損失規(guī)避的解釋在主流經(jīng)濟(jì)學(xué)看來是制造麻煩,因?yàn)樗馕吨鴻C(jī)會成本概念應(yīng)被不對稱地看待,收益應(yīng)比損失的價(jià)值更低。
為什么1美元的收益等同于2美元的損失?如果把機(jī)會成本概念囿于無法解釋的經(jīng)驗(yàn)性規(guī)則,就不能引起以概念為導(dǎo)向的主流經(jīng)濟(jì)學(xué)的思考。最后的解釋以人們理性的經(jīng)濟(jì)人假設(shè)為出發(fā)點(diǎn)。理性經(jīng)濟(jì)個(gè)體對最優(yōu)既定目標(biāo)有持續(xù)的偏好。持續(xù)偏好是指每個(gè)人有著隱藏的偏好,該偏好完全由個(gè)人確定,他們自己了解自己的偏好,每個(gè)人實(shí)際做出的選擇會揭示出他們的偏好,但偏好并不會改變。激發(fā)個(gè)人做出抉擇的有兩種可能因素,它們是個(gè)人獨(dú)立做出選擇的邊際機(jī)會成本,或是提出及表現(xiàn)出某種選擇的條件。不變的偏好或“品味”包含風(fēng)險(xiǎn)特征。風(fēng)險(xiǎn)取向的行為既非理性也非不理性,在風(fēng)險(xiǎn)愛好和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避之間毫無理由地?fù)u擺卻是不理性的行為。對于俄尼斯特-沃克曼來說,這意味著不管他表現(xiàn)的行為是怎樣的風(fēng)險(xiǎn)愛好和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的混合產(chǎn)物,他的行為仍是不變的。如果俄尼斯特在某種場合下是風(fēng)險(xiǎn)愛好型的,在相似的狀況下依然是風(fēng)險(xiǎn)愛好型的。在此,關(guān)鍵的詞當(dāng)然是“相似狀況”。
弗里德曼和薩維奇(FriedmanandSavage,1948)處理該問題的方法是推測個(gè)人有種效用函數(shù),因此人們對于比平常多的錢趨向于風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避,而對于比平常少的錢則更易表現(xiàn)為風(fēng)險(xiǎn)愛好,而數(shù)目大小取決于他們的收入情況。對于俄尼斯特的邊際效用函數(shù),假定俄尼斯特年收入35,000美元,處于X至Y的區(qū)間內(nèi)。在這一范圍內(nèi),少量的收入損失只會造成小部分效用損失,因此我們可以解釋俄尼斯特為何買彩票。他的潛在收益巨大,因?yàn)闈撛诘母呋貓?bào)將使他很快進(jìn)入邊際效用遞增的Y-Z區(qū)域。盡管玩彩票有明顯的風(fēng)險(xiǎn)特征,損失的價(jià)值(貨幣損失X收入損失邊際效應(yīng))少于收益的預(yù)期價(jià)值(貨幣收益X收益可能性X收入收益的邊際效用),因此俄尼斯特玩彩票是理性的。1,000美元損失很可能會使俄尼斯特來到收入的邊際效用遞增區(qū)間,即在X-Y連線中點(diǎn)的左側(cè)。如果他是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者的活,結(jié)合考慮貨幣損失的大小,用收益的期望價(jià)值來彌補(bǔ)損失的大量價(jià)值是不可能的,因?yàn)槊磕?,000美元代表著長期收入中一筆數(shù)目不小的部分。雖然這能夠解釋他購買彩票的行為,卻無法解釋他到畢勒斯賭博的行為。俄尼斯特將35,000美元輸?shù)迷蕉?,每元錢損失的邊際效用越大。
如果賭博有其內(nèi)在價(jià)值而不僅是有助于增加其財(cái)富的工具價(jià)值,那么我們能進(jìn)一步理解俄尼斯特的行為。很明顯,沒有一種單―的解釋能夠完全解釋俄尼斯特?沃克曼的行為。賭博所具有的內(nèi)在價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避和弗里德曼一薩維奇的效用函數(shù)可被綜合為一體來解釋俄尼斯特的行為。但這仍不能完全令人滿意,因?yàn)檫@些解釋的理論來源彼此不相同。對這個(gè)難題尚未有更好的解釋。
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