金融學第十講（下）_跨考網

三、對存款貨幣銀行的再論證

（一）金融中介機構作為總體的研究

1. 考察銀行與市場的關系，實際包括兩個層次

? 金融中介機構與市場的關系

? 存款貨幣銀行與其他金融中介的關系

2. 金融中介，在國際組織和金融理論研究中，涵蓋各種金融中介機構

? 所有金融中介都為金融產品的交易服務；可以是金融產品的單純“中介”；也可以是銷售者、購買者

? 所有金融中介都是信息的生產者，提供有關金融交易所必要的信息服務

? 所有金融中介都本著同一保險原則；集合、分散、轉移金融風險

（二）傳統(tǒng)銀行的衰落

1、銀行必將式微、衰落，甚至泯滅的議論主要在美國流行

2、在長期實施分業(yè)經營的國家中，銀行比例明顯下降

（三）銀行存在理由的再論證

1. 銀行存在的根據是交易成本和信息的不對稱

? 銀行具有規(guī)模經濟優(yōu)勢，能夠節(jié)約交易成本

? 具有規(guī)模經濟優(yōu)勢的銀行還可以加工出來高質量的信息產品并據以加工出可供選擇的決策判斷

2. 假如交易成本和信息的不對稱不復存在，銀行中介也就沒有存在的理由

? 交易成本和信息的不對稱的確明顯下降，但個人直接持股比例減少，中介持股比例增加

? 從風險和 “參與成本”角度的剖析

3. 風險是經濟行為主體普遍面對的問題

? 銀行家有了需要在風險管理方面為之服務的客戶群

? 銀行具備在這方面提供明智而有效服務的能力

? 使風險交易和風險管理成為銀行的中心職能

4. 在 “完全市場”的假設中，所有投資者能夠無摩擦地參與市場，但現實中難以成立

? 現實中投資者參與市場成本明顯有上升趨勢

? 金融中介正是通過提供信息，代理投資，創(chuàng)造收益相對穩(wěn)定的產品、提供固定收入等服務，證明了自己存在的價值

四、中介與市場相互滲透

（一）銀行業(yè)務的證券化發(fā)展

1、 銀行業(yè)務資產業(yè)務的證券化有了迅速的發(fā)展

? 抵押貸款中抵押品的證券化

? 消費信貸的證券化

? 應收賬款的證券化

? 不良資產的證券化

2、 銀行的運作與資本市場的運作就交叉在一起

? 通過資本市場，銀行解決了保持流動性的矛盾

? 資本市場也相應地擴充了自己的領域

3、銀行在資本市場中擴充經營范圍

? 西歐大陸全能性銀行，一直從事有關資本市場的經營

? 在典型的分業(yè)經營國度，銀行的經營實際也占資本市場業(yè)務總量的相當份額

? 銀行所以冒從事衍生品的交易風險，是由于傳統(tǒng)業(yè)務收入明顯下降

4、服務于資本市場的中介機構向傳統(tǒng)銀行業(yè)務領域的擴張

（二） MM定理

1. MM定理的核心內容：在具備完美資本市場的經濟中，企業(yè)價值與企業(yè)的資本結構無關

2. MM定理的假設條件

⑴均等收益分類假設。⑵確定性假設。⑶完美市場假設。⑷個人財務杠桿假設。

依賴于這些嚴格的假設條件，根據無交易成本的“套利過程”，證明了在理想的均衡狀態(tài)中財務結構不相關的假說。由于MM定理的前提條件非常嚴格的，使其很難通過實證檢驗

3、MM定理對于宏觀經濟的研究具有重要意義

? 假設MM定理成立，意味著所有金融工具：不論是股票，是銀行貸款，是債券，還是其他，都具有完全的替代性，都可以被視為一類金融資產，只需要一個利率就可以把它們串連起來

? 直接融資與間接融資討論成為多余，銀行部門也沒有必要單獨予以考慮

本章思考題

1、金融體系的核心功能有哪些？

2、分析金融體系格局的發(fā)展趨勢及其原因。

3、你認為傳統(tǒng)銀行會消失嗎？說明理由。