上海財(cái)經(jīng)大學(xué)貨幣銀行學(xué)講義（17）-跨考考研

金融市場(chǎng)
金融市場(chǎng)體系及其功能
［金融市場(chǎng)］
金融市場(chǎng)體系
多種分類(lèi)債權(quán)市場(chǎng)、股權(quán)市場(chǎng)
現(xiàn)貨市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)
一級(jí)市場(chǎng)、二級(jí)市場(chǎng)
貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)
金融市場(chǎng)的功能
1、金融市場(chǎng)的發(fā)展促進(jìn)了儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化的規(guī)模和效率，為金融資產(chǎn)提供了充分的流動(dòng)性，并促進(jìn)了金融工具的不斷創(chuàng)新。
2、金融市場(chǎng)的資產(chǎn)定價(jià)機(jī)制能引導(dǎo)資金合理流動(dòng)，反饋經(jīng)濟(jì)實(shí)際運(yùn)行情況，從而提高資源運(yùn)用效率。
3、金融市場(chǎng)的發(fā)展為金融間接調(diào)控體系的建立提供基礎(chǔ)。央行以短期國(guó)債為主的公開(kāi)市場(chǎng)操作，通過(guò)金融子市場(chǎng)之間套利得到放大。
4、股票市場(chǎng)的發(fā)展提供了有效評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的窗口，為企業(yè)實(shí)施資本運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略提供了場(chǎng)所。
金融工具的發(fā)展
金融工具的類(lèi)型
?金融工具又稱金融資產(chǎn)，它是一種能夠證明金融交易的金額、期限以及價(jià)格的書(shū)面文件，對(duì)于債權(quán)、債務(wù)雙方的權(quán)利和義務(wù)具有法律上的約束意義。金融工具一般應(yīng)具有流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性的收益率等基本特征。
?流動(dòng)性是指，一種金融工具在不遭受損失的情況下迅速變現(xiàn)的能力。
?風(fēng)險(xiǎn)性是指金融工具在受信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的影響下導(dǎo)致其購(gòu)買(mǎi)者在經(jīng)濟(jì)上受到損失的可能性。
?收益率是指，持有金融工具所取得的收益與本金的比率。
?金融工具可分為原生和衍生兩類(lèi)：原生金融工具包括貨幣市場(chǎng)的短期國(guó)債、可轉(zhuǎn)讓定期存單、商業(yè)票據(jù)、回購(gòu)協(xié)議、銀行承兌匯票，資本市場(chǎng)的普通股、優(yōu)先股、債券（政府債券、公司債券、金融債券）、抵押貸款等。
?衍生金融工具有：
?遠(yuǎn)期
?期貨
?期權(quán)
?互換
?貨幣互換（外匯互換）舉例：
?A公司需要美元，但市場(chǎng)利率較高，只能以優(yōu)惠利率借到歐元；
?B公司需要?dú)W元，但市場(chǎng)利率較高，只能以優(yōu)惠利率借到美元；
?兩公司可以進(jìn)行貨幣互換，同時(shí)降低籌資成本。
金融工程
金融工程是指20世紀(jì)80年代以來(lái)，金融部門(mén)將現(xiàn)代金融理論和工程技術(shù)方法相結(jié)合，針對(duì)投資者不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好，創(chuàng)造性地設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)和應(yīng)用新的金融工具。
理論基礎(chǔ)：
1952年馬柯維茨的投資組合理論，從數(shù)學(xué)角度定義了風(fēng)險(xiǎn)與收益
1958年莫迪格里安尼、米勒提出MM定理和“無(wú)套利均衡”方法
[無(wú)套利均衡]
當(dāng)某種資產(chǎn)的價(jià)格違背了同值同價(jià)的一價(jià)定律時(shí)，市場(chǎng)處于不均衡狀態(tài)，出現(xiàn)了套利機(jī)會(huì)，市場(chǎng)參與者的套利動(dòng)機(jī)促使市場(chǎng)達(dá)到均衡；在市場(chǎng)均衡狀態(tài)下，不存在套利機(jī)會(huì)，因此稱為“無(wú)套利均衡”。
金融市場(chǎng)理論的發(fā)展
核心問(wèn)題是金融資產(chǎn)如何定價(jià)
風(fēng)險(xiǎn)與收益
期望（預(yù)期收益率）與方差
投資組合理論
相關(guān)系數(shù)越小，通過(guò)多樣化降低風(fēng)險(xiǎn)的效果越好
資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）